Fünf gute Gründe, die FX-Risikoanalyse aufzuschieben. Und warum keiner trägt.

„Wir stecken mitten in einer Transaktion.“ „Wir konzentrieren uns auf den Quartalsabschluss.“ „Wir hatten gerade einen Rechnungsbetrug.“ „Eigentlich müssten wir uns darum kümmern, aber gerade fehlen die Leute.“ „Das macht schon unsere Bank.“

Das sind die häufigsten Antworten, wenn wir Unternehmen eine Analyse ihres Währungsrisikos anbieten. Alles legitime Gründe. Keiner ist ein guter Grund, zu warten.

Ich mache es selbst nicht anders, nur auf einem anderen Gebiet. Zähne, Augen, Gehör, Herz, Blutwerte: Wer viel arbeitet, schiebt die Vorsorge auf, die regelmäßig fällig wäre. Und steht dann vor einem Problem, das erst eines geworden ist, weil man die ersten Anzeichen übersehen hat.

Mit dem Währungsrisiko machen es viele Unternehmen genauso. Es ist nicht das Kerngeschäft, es ist kompliziert, es kostet Zeit, und Absicherung kostet Geld. Also wartet man und handelt am Kassamarkt, wenn es nicht mehr anders geht. Das ist der sicherste Weg, die operative Marge auszuhöhlen.

Dazu kommt eine Bilanzillusion: Wer zum Kurs absichert, zu dem die Rechnungen gebucht werden, hat kaum Kursverluste in der Bilanz. Der Vergleich, der zählt, ist aber der mit dem Budgetkurs oder mit dem Moment, in dem das Risiko wirklich entstanden ist: Auftrag, Preisliste, Vertrag. Dort ist der Effekt manchmal erheblich, und er taucht in keiner GuV-Zeile unter „Kursdifferenzen“ auf.

Ich bin nicht weise genug, um Ratschläge zu verteilen. Aber nach mehr als 35 Jahren an den Devisenmärkten kann ich drei Dinge sagen:

• Kontrolle und Vorsorge sind immer weniger aufwendig und günstiger als die Behandlung. Bei der Gesundheit wie bei Währungen.
• Ein regelmäßiger Check-up ist der effizienteste Weg, damit ein übersehenes Problem keine schweren Folgen hat.
• Die Kontrolle sollte jemand machen, der nur das macht, und nicht jemand, der die Mittel zur Behandlung verkauft.

Ich würde mich nicht von einem Pharmakonzern untersuchen lassen. Sie? Banken sind unverzichtbare Partner, um Absicherungen auszuführen; das sage ich nach dreißig Jahren dort. Aber ihr Geschäft ist es, Derivate zu platzieren. Diagnose und Therapie gehören getrennt.

Deshalb haben wir den FX Risk Check-up von GLORIARMS gebaut: sechs Analysebereiche, vom Brutto- und Netto-Exposure einschließlich natürlicher Hedges über die Hedging-Policy und ihre Umsetzung bis zur Wirksamkeit der Absicherungen und zu Stresstests.

Und zurück zu den Einwänden vom Anfang: Den Check-up machen wir gemeinsam mit Ihnen, und wir brauchen nicht mehr Zeit von Ihnen als ein Arbeitsessen. Es braucht keine tagelang gebundenen Ressourcen, die Analyse ist unsere Aufgabe. Ihnen bleibt eine klare Karte, wo Sie stehen und was sich lohnt, mit Ergebnissen, die Sie sofort nutzen können, auch gegenüber dem Prüfer mit Blick auf ISA 570 (Revised 2024).

GLORIARMS verkauft keine Derivate und ist kein Kontrahent: Unser einziges Interesse ist eine richtige Diagnose. Den perfekten Zeitpunkt gibt es vielleicht nie. Die Zeit für ein Arbeitsessen findet sich immer.